P enelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh dividend payout ratio terhadap future earnings growth dengan mengontrol pengaruh leverage, ROA, ukuran perusahaan, earning yield dan past earnings growth. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan tambahan pengetahuan kepada para investor serta menjadi tambahan referensi bagi penelitian selanjutnya. Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan sampel perusahaan manufuktur yang listing di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian 2004-2008. Selain itu, perusahaan sampel memiliki laba bersih dan membagikan dividen selama tahun penelitian yaitu 2004-2008. Tahun sebelum tahun dasar digunakan untuk melihat kondisi past earnings growth dan tahun setelah tahun dasar digunakan untuk melihat kondisifuture earnings growth. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa dividend payout ratio memiliki pengaruh yang positif terhadap future earnings growth. Hasil penelitian ini mendukung teori konvensional yang telah ada seperti penelitian yang dilakukan oleh DeAngelo et al. (2000), Huson, Scott dan Weir (2001), Arnott dan Asness (2003), Zhou dan Ruland (2006) dan Flint, Tan dan Tian (2010). Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan Miller & Modigliani (1961). Menurut Miller & Modigliani (1961) kebijakan dividend tidak mempengaruhi nilai perusahaan, apapun pilihan yang diambil, pengaruhnya akan sama. Berdasarkan penelitian ini, investor dapat meramalkan kondisi perusahaan dalam beberapa tahun yang akan datang menggunakan data dividend payout ratio perusahaan saat ini. Perusahaan dengan dividend payout ratio yang rendah menyimpan dananya untuk melakukan investasi sehingga dapat mengahasilkan pertumbuhan laba atau future earnings growth yang tinggi. Oleh karena itu, investor dapat menggunakan dividend payout ratio sebagai patokan untuk menentukan perusahaan mana yang akan ia pilih dalam berinvestasi.