E Efisiensi investasi di sektor bisnis manapun adalah mutlak. Efisiensi investasi dalam penelitian ini menggunakan pendeketan arus kas yang diteliti pengaruhnya terhadap enam dimensi pengeluaran CSR/ Program Pengembangan Masyarakat (PPM) industri hulu migas di Indonesia. Penelitian ini juga menggunakan variabel kontrol umur perusahaan, ukuran perusahaan, pertumbuhan penjualan, return on asset (ROA), dan profit before interest and tax (PBIT). Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan migas di Indonesia yang telah berada pada tahap ekploitasi, telah memiliki gross revenue dan equity to be split, serta melaporkan aktivitas CSR/PPM ke SKK Migas dalam rentang waktu observasi penelitian selama 4 tahun yaitu tahun 2018 – 2021. Hasil pengujian dan analisis menyimpulkan pengeluaran CSR pendidikan dan variabel kontrol profit before interest and tax berpengaruh signifikan dan positif terhadap efisiensi investasi, sedangkan variabel kontrol umur perusahaan dan pertumbuhan penjualan berpengaruh namun negatif terhadap efisiensi investasi. Pengeluaran CSR donasi, CSR sosial/infrastruktur, CSR kesehatan, CSR lingkungan, dan CSR ekonomi tidak memiliki pengaruh terhadap efisiensi investasi. Begitu juga dengan ukuran perusahaan dan return on asset tidak berpengaruh terhadap efisiensi investasi. Implikasi manajerial penelitian adalah CSR pendidikan harus menjadi prioritas karena berpengaruh positif terhadap efisiensi investasi dan dapat menciptakan dampak yang luas bagi perusahaan, masyarakat, dan pemerintah. Evaluasi program harus dilakukan secara kontinyu dan diukur dampaknya secara kuantitatif agar pengeluaran CSR perusahaan dapat dibuktikan sebagai investasi sosial sekaligus menginformasikan efektivitas program khususnya untuk mendukung kelancaran operasi hulu migas.