E Efisiensi investasi di sektor bisnis manapun adalah mutlak. Efisiensi investasidalam penelitian ini menggunakan pendeketan arus kas yang ditelitipengaruhnya terhadap enam dimensi pengeluaran CSR/ ProgramPengembangan Masyarakat (PPM) industri hulu migas di Indonesia. Penelitianini juga menggunakan variabel kontrol umur perusahaan, ukuran perusahaan,pertumbuhan penjualan, return on asset (ROA), dan profit before interest andtax (PBIT). Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan migas di Indonesiayang telah berada pada tahap ekploitasi, telah memiliki gross revenue danequity to be split, serta melaporkan aktivitas CSR/PPM ke SKK Migas dalamrentang waktu observasi penelitian selama 4 tahun yaitu tahun 2018 – 2021.Hasil pengujian dan analisis menyimpulkan pengeluaran CSR pendidikan danvariabel kontrol profit before interest and tax berpengaruh signifikan danpositif terhadap efisiensi investasi, sedangkan variabel kontrol umurperusahaan dan pertumbuhan penjualan berpengaruh namun negatif terhadapefisiensi investasi. Pengeluaran CSR donasi, CSR sosial/infrastruktur, CSRkesehatan, CSR lingkungan, dan CSR ekonomi tidak memiliki pengaruhterhadap efisiensi investasi. Begitu juga dengan ukuran perusahaan dan returnon asset tidak berpengaruh terhadap efisiensi investasi.Implikasi manajerial penelitian adalah CSR pendidikan harus menjadi prioritaskarena berpengaruh positif terhadap efisiensi investasi dan dapat menciptakandampak yang luas bagi perusahaan, masyarakat, dan pemerintah. Evaluasiprogram harus dilakukan secara kontinyu dan diukur dampaknya secara kuantitatifagar pengeluaran CSR perusahaan dapat dibuktikan sebagai investasi sosialsekaligus menginformasikan efektivitas program khususnya untuk mendukungkelancaran operasi hulu migas