P enelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh bulan terhadap tingkat pengembalian saham di Indeks Harga Saham Gabungan. Sumber data untuk penelitian ini adalah IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan) yang merupakan indeks yang menjadi patokan indeks utama di Indonesia. Sampel data mencakup returns bulanan IHSG selama periode 1990 - 2009. Model analisis data yang digunakan adalah descriptive statistic data untuk menggambarkan fitur-fitur dasar data dalam penelitian yang menyediakan ringkasan sederhana tentang sampel dan tindakan, equality of means across the months untuk melihat perbedaan mean setiap pasangan bulan dari Januari sampai dengan Desember melalui uji t dan regression model to test month of the year effect untuk menganalisis hubungan antara month of the year dengan return bulanan. Hasil analisis data menunjukkan terdapat pengaruh yang signifikan pada bulan Agustus dan Desember di Indeks Harga Saham Gabungan. Bagi penelitian yang akan datang disarankan untuk melakukan penelitian pada macam-macam indeks yang terdapat di BEl dan meneliti efek kalender yang lain selain month of the year effect.